不加息消除負利率的政策建議——改革與戰(zhàn)略

 （一）利用二次分配的手段增強中低收入群體的消費能力
研究表明，養(yǎng)老金和退休金對收入調(diào)節(jié)的作用明顯，而個人所得稅和社會保障支出的效果有限。因此，為解決中低收入群體的后顧之憂，增強其實際消費能力，應該通過二次分配的手段大幅提高這一群體的退休金和養(yǎng)老金。加強對壟斷行業(yè)的監(jiān)管，逐步引入競爭機制，降低壟斷企業(yè)的超額利潤；開征富人稅，一方面可以為二次分配提供物質(zhì)準備，另一方面也可以縮小社會成員之間的收入差距，降低整個社會的投機沖動，增強全社會的消費能力。
（二）扶持中小企業(yè)的發(fā)展，為中小企業(yè)融資提供保障
造成當前負利率的主要原因是中國經(jīng)濟的二元化結構。要實現(xiàn)利率市場化，就要改變當前大多數(shù)中小企業(yè)資金依附于大型國有企業(yè)的現(xiàn)狀。政府已經(jīng)出臺了各種針對中小微型企業(yè)的減稅政策，同時中央政府還特別設立了一個150億元的中小企業(yè)發(fā)展基金，自2012年起每年撥付30億元，用于扶持中小企業(yè)的發(fā)展。另外，政府還制定了面向中小企業(yè)的政府采購計劃。這些措施無疑將助力中小企業(yè)的發(fā)展。但對于面臨嚴重生存困境的60%-70%的中小企業(yè)來說，最常規(guī)和現(xiàn)實的融資渠道應該還是銀行信貸。由地方政府出面為符合國家戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的中小微型企業(yè)提供信貸擔保，翹動銀行信貸，幫助企業(yè)走上良性循環(huán)的軌道應是正途。
（三）掌控好人民幣匯率的波動幅度，降低人民幣的升值預期
匯率變動一方面會影響物價水平，另一方面會影響國際資本的流動。匯率水平上升，本幣升值有利于進口不利于出口，同時有利于資本輸入。但有關匯率變動的預期，比如持續(xù)的升值預期又將引發(fā)熱錢的涌入。人民幣一定程度的升值有助于增加進口，減少出口，國內(nèi)物資供應增加，有助于降低通貨膨脹，解決負利率問題。然而，持續(xù)的升值，特別是市場強烈的人民幣升值預期又將引起資本的大量流入，加劇通脹，助長負利率。2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2011年12月，人民幣名義有效匯率升值21.16%，實際有效匯率升值30.34%。2011年，人民幣小幅升值，雙向浮動特征明顯，匯率彈性明顯增強。在未來較長的一段時間內(nèi)，應當掌控好人民幣匯率的波動幅度，降低市場對人民幣持續(xù)升值的預期。