企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易與重組:提高中國企業(yè)并購績(jī)效的路徑分析
并購行為從理論上來分析,其實(shí)是能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來一定的增值,但是因?yàn)樾袠I(yè)屬性的不同,所以導(dǎo)致了它在并購上會(huì)存在著差異,最后導(dǎo)致不同行業(yè)的企業(yè)在進(jìn)行并購的時(shí)候,其行為模式上均存在差異,且實(shí)際的并購增值效應(yīng)也會(huì)有所不同。雖然企業(yè)的并購在一定程度上可以給企業(yè)帶來增值和更高層面的發(fā)展,但是如果企業(yè),在并購上不掌握正確的方式以及政府沒有出臺(tái)相關(guān)政策來優(yōu)化企業(yè)的并購,則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的并購之路變得異常的艱難。
一、企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易概述
由于所有的資源都存在著一定的稀缺性特點(diǎn),因此,人們對(duì)于物品的所有權(quán)具有不可替代性,產(chǎn)權(quán)指的就是人們對(duì)于某個(gè)物品的所有權(quán)。學(xué)者卡爾特認(rèn)為,在社會(huì)當(dāng)中,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,都會(huì)不得不面臨著資源稀缺和勞動(dòng)分工的問題,勞動(dòng)分工可以提高勞動(dòng)的生產(chǎn)力,但同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致在協(xié)調(diào)上存在著困難以及共同產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行分配等問題。隨著社會(huì)的發(fā)展,在社會(huì)當(dāng)中的分工越來越精細(xì)和復(fù)雜,這時(shí)就需要有產(chǎn)權(quán)界定機(jī)制來引入,通過產(chǎn)權(quán)界定機(jī)制,能夠明確每個(gè)人想要的是什么,以及明確其目的與追求。而這也體現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)的激勵(lì)功能,不過同時(shí)產(chǎn)權(quán)也具有約束的功能,這種約束的功能在企業(yè)當(dāng)中體現(xiàn)的是一種監(jiān)督的作用。因?yàn)樵谄髽I(yè)當(dāng)中,產(chǎn)權(quán)的界定代表的是所有者,經(jīng)營者和勞動(dòng)者的各自行為規(guī)則的確立,產(chǎn)權(quán)的利益是有邊界的,因此也可以確定所有者無法得到更多的利益,而這體現(xiàn)的正是產(chǎn)權(quán)的約束功能。
在企業(yè)當(dāng)中制定的產(chǎn)權(quán)制度下,當(dāng)企業(yè)的管理人員越出其產(chǎn)權(quán)的邊界則會(huì)侵犯所有權(quán),企業(yè)的股東和董事會(huì)則可以以此作為理由來解雇企業(yè)的工作人員。在現(xiàn)代的產(chǎn)權(quán)學(xué)派當(dāng)中,一致認(rèn)為產(chǎn)權(quán)的歸屬,明確的是產(chǎn)權(quán)自由轉(zhuǎn)讓的必要條件。在愈發(fā)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中,產(chǎn)權(quán)可以在市場(chǎng)當(dāng)中進(jìn)行自由轉(zhuǎn)讓和合理的對(duì)資源進(jìn)行配置與優(yōu)化,合理的運(yùn)用產(chǎn)權(quán),能夠幫助企業(yè)減少資源的浪費(fèi),同時(shí)提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。但是,從當(dāng)前的國有企業(yè)來分析,由于國有企業(yè)受到了一定的限制,其產(chǎn)權(quán)是不具有流動(dòng)性的特點(diǎn),而這也導(dǎo)致了國有企業(yè)及經(jīng)濟(jì)效益在一定程度上受到了限制。如果想要獲得最好的資源配置,對(duì)于國有企業(yè)而言,則需要通過產(chǎn)權(quán)制度改革,讓產(chǎn)權(quán)流動(dòng)起來,從而帶動(dòng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益得以提高[1]。
二、企業(yè)并購相關(guān)概念界定
(一)并購概念解析
企業(yè)的并購主要是從兩個(gè)方面來進(jìn)行。第一個(gè)方面是企業(yè)兼并行為,在兼并行為當(dāng)中,一個(gè)企業(yè)接受另外的企業(yè)加入進(jìn)來,而加入的企業(yè)會(huì)因此解散,完全進(jìn)入到另外一家企業(yè)當(dāng)中。第二個(gè)方面是企業(yè)的收購,在企業(yè)的收購行為當(dāng)中,主要是指一家企業(yè)為了要獲得另外一家企業(yè)的掌控權(quán),通過使用資金或者是股份等來對(duì)想要收購的企業(yè)購買其大部分的股份,以此來獲得控制權(quán)。企業(yè)的兼并當(dāng)中被接納一方的企業(yè)會(huì)遭到解散,但是在收購行為當(dāng)中,被收購的企業(yè)并不會(huì)解散。只有在收購的企業(yè)通過獲得100%的股份的情況下,才能對(duì)被收購的企業(yè)提出解散的要求。由此可以看出,一旦企業(yè)被兼并,就意味著被兼并的企業(yè)一定會(huì)被解散。在西方學(xué)術(shù)界當(dāng)中,通常會(huì)把企業(yè)的兼并和收購聯(lián)合到一起來進(jìn)行探討與研究,以此合稱為并購。
在當(dāng)前我國學(xué)術(shù)的研究中,對(duì)于并購的理解還是和西方有很大不同,主要是由于我國是社會(huì)主義特色經(jīng)濟(jì),當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期,我國的并購案例是基于當(dāng)前我國的實(shí)際情況產(chǎn)生的。目前,我國的學(xué)術(shù)界對(duì)于并購的概念還沒有一個(gè)較為統(tǒng)一的定義,一般情況下,我國的并購概念當(dāng)中,其不僅包含了企業(yè)的兼并與收購,同時(shí)還包含了股權(quán)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)置換等行為,屬于是一個(gè)比較模糊的概念。為了能夠更好的去解釋并購的概念,我國有的學(xué)者把并購分為了狹義與廣義兩種區(qū)別,進(jìn)一步的去闡述并購的意義。在狹義的并購當(dāng)中指的是合并,在廣義上除了指合并以外,還包括了股權(quán)與資產(chǎn)的購買[2]。
(二)并購績(jī)效概念解析
為了能夠更好的去分析與理解并購績(jī)效的概念,主要可以從以下幾個(gè)角度來認(rèn)識(shí):
以并購的影響程度為標(biāo)準(zhǔn),將并購按照層次分類,分為宏觀,中觀和微觀并購績(jī)效。宏觀層面的并購績(jī)效,指的是從宏觀的整個(gè)經(jīng)濟(jì)角度來分析,企業(yè)在并購后所帶來的效果,而中觀并購則是站在對(duì)于企業(yè)并購以后,對(duì)于橫向的行業(yè)帶來的影響,而微觀并購績(jī)效則是指企業(yè)的并購行為對(duì)于企業(yè)自身的影響。
從并購行為影響的動(dòng)態(tài)時(shí)間來分析,一般情況下,可以把并購績(jī)效分為長(zhǎng)期與短期兩種,長(zhǎng)期的并購績(jī)效指的是當(dāng)企業(yè)完成了并購行為,在此之后的3到5年當(dāng)中,或者是更長(zhǎng)的時(shí)間并購行為,對(duì)于企業(yè)的整體有何影響。而短期的并購績(jī)效則是能夠在企業(yè)完成并購以后當(dāng)年或者次年就對(duì)企業(yè)產(chǎn)生巨大的影響。
以量化角度作為標(biāo)準(zhǔn),將企業(yè)的并購分為財(cái)務(wù)性并購和非財(cái)務(wù)性并購。如果該并購能夠通過財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行精準(zhǔn)的量化,并購前后財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)發(fā)生一定程度的變化,則說明該并購是財(cái)務(wù)性并購。非財(cái)務(wù)性并購主要是指并購行為發(fā)生以后,給企業(yè)帶來的不可量化的相關(guān)效益數(shù)據(jù)[3]。
三、企業(yè)并購的特征與類型
(一)企業(yè)并購的特征
站在經(jīng)濟(jì)學(xué)的層面上來重點(diǎn)分析。市場(chǎng)機(jī)制會(huì)影響企業(yè)的并購行為,在市場(chǎng)機(jī)制的作用下,企業(yè)如果與其他企業(yè)進(jìn)行并購實(shí)質(zhì)是一種產(chǎn)權(quán)交易行為。在一般的情況下,企業(yè)的并購主要具有以下的特征:
參與企業(yè)并購的所有企業(yè),一般來講都應(yīng)當(dāng)具備現(xiàn)代企業(yè)制度。從企業(yè)性質(zhì)上來看,屬于有限責(zé)任公司或者股份有限公司。站在資本市場(chǎng)運(yùn)作的角度來看,并購行為所參與的企業(yè)大部分屬于上市企業(yè)。
企業(yè)的并購行為從本質(zhì)上看屬于是一種產(chǎn)權(quán)的交易活動(dòng),這種教育活動(dòng)伴隨著一定價(jià)值的交換,這也就意味著,企業(yè)的并購并非是無償?shù)男袨?,而是?huì)伴隨著并購帶有資金交易或者是股票轉(zhuǎn)讓的形式。
企業(yè)并購行為的動(dòng)機(jī)主要是為了讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)上的升級(jí)以及獲得更大的利潤(rùn)。
(二)企業(yè)并購的基本類型
并購企業(yè)以現(xiàn)金購買的形式來完成并購
在產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)中,不同企業(yè)之間通過現(xiàn)金或者銀行存款的方式來購買標(biāo)記企業(yè)的資產(chǎn),從而完成相映的并購行為。
并購企業(yè)現(xiàn)金購買目標(biāo)企業(yè)股票是并購
在企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)中,不同企業(yè)之間的并購并非通過現(xiàn)金,而是以股票的方式進(jìn)行購買,最終完成并購。
并購企業(yè)發(fā)行股票換取目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)并購
該種并購方式的本質(zhì)是并購的企業(yè)會(huì)通過以發(fā)行股票的方式來給到目標(biāo)企業(yè),從而完成并購。
并購企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)股票互換式并購
在這種方式當(dāng)中,并購的企業(yè)會(huì)向目標(biāo)企業(yè)的股東發(fā)行自身的股票,從而把目標(biāo)企業(yè)的股票轉(zhuǎn)換到并購企業(yè)當(dāng)中,從而實(shí)現(xiàn)并購。
四、提高企業(yè)并購績(jī)效的路徑和啟示
前文已經(jīng)探討過并購行為合集校的理論之間存在一定的關(guān)系。基于此,下文將針對(duì)政府,行業(yè)和企業(yè)三個(gè)維度來分析如何優(yōu)化企業(yè)的并購行為。
(一)基于政府視角的啟示
當(dāng)前,我國的并購績(jī)效現(xiàn)狀當(dāng)中存在著許多上市公司,在完成并購以后,并沒有達(dá)到預(yù)期的效果,并購的績(jī)效并不會(huì)隨著并購行為而得到了有效的提高,相反并購的績(jī)效出現(xiàn)了低下的情況。而且因?yàn)槊つ康牟①弻?dǎo)致了有一些企業(yè)還因?yàn)椴①彽男袨槌霈F(xiàn)了生存的危機(jī),而并購低效的情況主要是發(fā)生在國有控股的上市公司當(dāng)中分析并購績(jī)效的原因可以看出。當(dāng)前我國的國情還是以國有資產(chǎn)占據(jù)主導(dǎo)的地位,政府行為的錯(cuò)位會(huì)出現(xiàn)。不同的決策層面。當(dāng)政府對(duì)于企業(yè)并購進(jìn)行了過多的干預(yù)和指導(dǎo),最終會(huì)導(dǎo)致政企不分家影響并購的效率。其次,在國有控股的上市公司中會(huì)出現(xiàn)執(zhí)行效率低下的內(nèi)部控制人,當(dāng)內(nèi)部控制人不能夠積極的去執(zhí)行企業(yè)的并購現(xiàn)象時(shí),最終導(dǎo)致企業(yè)和股東的利益出現(xiàn)一定的偏離。并且,我國政府在上市公司并購當(dāng)中主要扮演的是管理方與運(yùn)作方,這也導(dǎo)致了在國有企業(yè)并購行為當(dāng)中,充斥著濃厚的行政色彩[4]。
1.有效履行股東職責(zé),減少代理問題
國有控股上市公司的并購績(jī)效出現(xiàn)低下的情況,主要由于股東對(duì)管理層的激勵(lì)制度相對(duì)落后,不能夠及時(shí)的行使股東監(jiān)管職權(quán)。其具體的解決措施有:首先,應(yīng)當(dāng)針對(duì)國有企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整,從而促進(jìn)并購市場(chǎng)變得活躍起來。當(dāng)前我國上市公司的股權(quán)分置改革正在逐步的完成并且趨于尾聲,這就意味著未來上市公司的并購會(huì)加快相映的頻率,基于此,我們應(yīng)當(dāng)建立好國有法人股權(quán)、國有股之間交易決策的合理機(jī)制,從而促進(jìn)上市公司的并購變得活躍起來。為此需要解決代理的問題,其關(guān)鍵的解決方法是要讓管理者與股東的利益形成一致。對(duì)于國有企業(yè)的管理者,應(yīng)當(dāng)盡量避免行政職位的干預(yù),建設(shè)更加符合企業(yè)與股東利益的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃,并且應(yīng)當(dāng)要引入相應(yīng)的考核機(jī)制,通過以上的措施來防止和減少國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的短視行為,從一個(gè)宏觀的角度來幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的發(fā)展,并且更好地讓企業(yè)與領(lǐng)導(dǎo)者的利益同步的結(jié)合。其次,要盡快建立有效的上市公司決策機(jī)制,因?yàn)樵谑袌?chǎng)發(fā)展當(dāng)中,市場(chǎng)發(fā)展非常的快速,許多的機(jī)會(huì)都是稍縱即逝,如果國有企業(yè)的決策過于的慢,無法提高效率,則不能及時(shí)捕捉到市場(chǎng)當(dāng)中的機(jī)遇。因此,上市公司應(yīng)當(dāng)要制定出高效的并購決策機(jī)制,以此來更快的完成并購的決策,從而抓住市場(chǎng)當(dāng)中的每一次機(jī)會(huì),有助于企業(yè)更快的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)和擴(kuò)大發(fā)展的規(guī)模。最后,應(yīng)當(dāng)要建立上市公司并購的相關(guān)監(jiān)督機(jī)制,該監(jiān)管機(jī)制能夠及時(shí)的預(yù)防和阻止國有股權(quán)、國有法人股權(quán)估值過低,從而導(dǎo)致股東的利益受到損失[5]。
在監(jiān)督機(jī)制上,國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)要接受公眾股東的監(jiān)督,從而使企業(yè)的并購變得足夠的透明,防止在并購行為當(dāng)中,有人從中謀取私利。上市公司在企業(yè)的并購行為當(dāng)中無法做到足夠的公開透明,則會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)內(nèi)幕交易以及市場(chǎng)操縱等情況發(fā)生,從而給市場(chǎng)帶來嚴(yán)重的后果。對(duì)此,上市公司不僅要制定相關(guān)的監(jiān)督機(jī)制,并且要做到足夠的公開透明,還應(yīng)當(dāng)把分階段事后報(bào)告制度轉(zhuǎn)為事前報(bào)告制度,防止出現(xiàn)信息不對(duì)稱的問題,從而更好地維護(hù)到市場(chǎng)的公平公正。
2.角色定位明確,避免行政干預(yù)
由于政府擔(dān)任裁判和運(yùn)動(dòng)員的雙重決策,這會(huì)導(dǎo)致在國有上市公司股權(quán)進(jìn)行交易的過程中難免出現(xiàn)行政干預(yù)的情形。一般情況下,政府不會(huì)過度的去影響企業(yè)的并購,政府在并購過程中希望實(shí)現(xiàn)社會(huì)的資源實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),并且加強(qiáng)上市公司的規(guī)模發(fā)展和推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。不過,從實(shí)際的情況來分析,由于政府的雙重身份同時(shí)兼?zhèn)渲鲑Y人和社會(huì)管理者,導(dǎo)致政府的行為有時(shí)并不是從最優(yōu)的并購方案的層面上出發(fā),最大限度的讓上市公司的并購績(jī)效得到最大的提高,而是會(huì)更多的去思考社會(huì)穩(wěn)定以及短期利益等,因此,政府在介入到上市公司的并購活動(dòng)當(dāng)中,則會(huì)導(dǎo)致上市公司的并購績(jī)效有可能會(huì)因此受到影響[6]。
(二)基于行業(yè)視角的啟示
1.區(qū)別行業(yè)特性,避免盲目追求協(xié)同效應(yīng)
不同的行業(yè),其上市公司在并購績(jī)效上的內(nèi)容會(huì)有不同,這也表明了行業(yè)特性與并購績(jī)效有著非常大的關(guān)聯(lián)性。行業(yè)的發(fā)展,經(jīng)營的情況以及企業(yè)的集中度,都會(huì)導(dǎo)致公司在并購上產(chǎn)生較大的影響。比如以我國的零售類上市公司為例,當(dāng)前,我國許多的零售類上市公司在進(jìn)行了并購以后,其并購績(jī)效并沒有得到有效的改變,其原因主要是因?yàn)榱闶坌袠I(yè)當(dāng)中,其發(fā)展的狀況與特性導(dǎo)致了其績(jī)效無法得到有效的改變。我國的零售行業(yè)當(dāng)前大部分基本都是被國外的大集團(tuán)占據(jù)了優(yōu)勢(shì),國內(nèi)的本土的零售企業(yè)規(guī)模較小,并且不具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力,因此,與國外的公司難以進(jìn)行抗衡。如果國內(nèi)的企業(yè)想要通過并購來讓企業(yè)的規(guī)模獲得擴(kuò)大,然后以此來獲得更好的競(jìng)爭(zhēng),是一件非常困難的事情。在商品和資源進(jìn)行全球配置的零售市場(chǎng)環(huán)境當(dāng)中,零售企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力不是僅僅通過并購就能有效地得到提高的。在零售行業(yè)并購當(dāng)中,其協(xié)同效益主要體現(xiàn)在對(duì)商品的掌控和庫存管理能力的提高上,這些內(nèi)容屬于是零售行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,不過很難從并購當(dāng)中獲取。對(duì)此,零售企業(yè)不應(yīng)當(dāng)盲目的追求協(xié)同效益。而且,相關(guān)的行業(yè)協(xié)會(huì)或者是并購中介機(jī)構(gòu),應(yīng)當(dāng)對(duì)這些企業(yè)的并購行為加以引導(dǎo)與服務(wù),從而幫助他們更好的進(jìn)行并購。
2.完善多層次資本市場(chǎng)體系
通過這么多年的發(fā)展,我國的資本市場(chǎng)已經(jīng)具備一定的規(guī)模,該市場(chǎng)在資本的流動(dòng)和企業(yè)制度變革方面都提供了重要的平臺(tái),同時(shí)資本市場(chǎng)還推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展。近幾年我國推出中小版塊和創(chuàng)業(yè)版塊改革,這些措施為我國優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)提供了良好的融資環(huán)境,不過從整體上來分析,當(dāng)前的證券市場(chǎng)融資依然是以國有企業(yè)和大中型企業(yè)為主,中小企業(yè)和相關(guān)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)如果想要獲得合理的融資渠道,仍然存在著一定的困難。因此,如果想要提高企業(yè)并購的效率,同時(shí)降低相應(yīng)的成本,就需要進(jìn)一步完善多層次的資本市場(chǎng)體系,要把更多的核心關(guān)注到中小型企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)當(dāng)中。主要的措施有,以中小板塊和創(chuàng)業(yè)版塊為抓手,在這些版塊改革中給出單獨(dú)的政策,這些政策能夠符合中小板塊的發(fā)展,更好的為中小企業(yè)提供交易和融資的平臺(tái),從而幫助他們更為高效的完成相應(yīng)的融資和并購等行為,有效的推動(dòng)了中小型企業(yè)的發(fā)展。其次,應(yīng)當(dāng)要大力發(fā)展現(xiàn)有的券商代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),比如,監(jiān)管機(jī)構(gòu)和券商應(yīng)當(dāng)要出臺(tái)相關(guān)的適合中國轉(zhuǎn)型期和初創(chuàng)期企業(yè)特點(diǎn)的掛牌交易和披露規(guī)則,給到這些企業(yè)一個(gè)更為簡(jiǎn)易和快速的融資渠道[7]。
(三)基于企業(yè)視角的啟示
企業(yè)是并購行為中的主體,企業(yè)的并購設(shè)計(jì)和并購程序以及并購結(jié)果,將會(huì)直接影響到最后的并購績(jī)效,能否得到有效的提升。基于此,要提升企業(yè)的實(shí)際并購績(jī)效,應(yīng)當(dāng)從以下幾個(gè)方面入手:
1.對(duì)所處環(huán)境和自身狀況做出正確的判斷
企業(yè)的并購行為是在宏觀大環(huán)境的背景下發(fā)生的個(gè)體經(jīng)濟(jì)行為,如果想要有效的提高并購的效率,企業(yè)應(yīng)當(dāng)首先要對(duì)宏觀的環(huán)境進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查和分析,從而有助于企業(yè)做出更為正確的判斷,宏觀的經(jīng)濟(jì)狀況是企業(yè)在掌握正確時(shí)機(jī)時(shí)主要的考慮因素,綜合的考慮到宏觀因素對(duì)企業(yè)的并購行為當(dāng)中的成本以及整合后市場(chǎng)的新定位等各個(gè)方面的影響,基于這些所有的因素,從而選擇最為有利的時(shí)機(jī)入場(chǎng)完成并購的行為。其次,并購企業(yè)需要對(duì)當(dāng)前所處的行業(yè)現(xiàn)狀進(jìn)行詳細(xì)的分析,并且根據(jù)當(dāng)前對(duì)行業(yè)現(xiàn)狀的分析,從而去判斷在未來行業(yè)的發(fā)展方向,結(jié)合這些因素來正確做出并購的決策,以防止為了盲目的擴(kuò)大規(guī)模和提高經(jīng)濟(jì)效益,不斷的去進(jìn)行并購,最后導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)展受到極大的影響。最后,企業(yè)需要對(duì)自身的狀況有一個(gè)明確的認(rèn)知,要了解到自身的優(yōu)勢(shì)與不足之處,并且在這個(gè)基礎(chǔ)之上去分析,有利于企業(yè)發(fā)展和擴(kuò)大規(guī)模的并購標(biāo)的。
總之,企業(yè)想要進(jìn)行并購,則需要先對(duì)企業(yè)自身進(jìn)行詳細(xì)的分析,要充分的了解企業(yè)自身的特點(diǎn),然后還要結(jié)合行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀以及未來的發(fā)展方向等多個(gè)因素來進(jìn)行并購。
2.確定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與公司并購動(dòng)機(jī)
企業(yè)如果想要獲得持續(xù)性的發(fā)展和不斷的擴(kuò)大規(guī)模,并購可以說是最為有效的一條道路,也是必經(jīng)之路。但這并不意味著企業(yè)只要進(jìn)行的并購,就能獲得成功,相反并購失敗的案例多如牛毛。大量的案例證明,企業(yè)盲目的追求并購并不能有效的達(dá)到預(yù)期的目的,反而會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的并購績(jī)效到下滑,企業(yè)出現(xiàn)虧損的情況。企業(yè)在并購當(dāng)中盲目的追求協(xié)同效應(yīng),雖然會(huì)讓企業(yè)的資本成本和交易成本降低,但同時(shí)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的管理成本和其他各種成本急速的上升。企業(yè)在并購的行為當(dāng)中,不能一味的強(qiáng)調(diào)規(guī)模的擴(kuò)張,應(yīng)當(dāng)要對(duì)并購資源的價(jià)值展開詳細(xì)的調(diào)查和分析,要對(duì)于并購的標(biāo)的進(jìn)行了解,還要結(jié)合自身的發(fā)展,從而選取更符合自身的標(biāo)的進(jìn)行并購。
企業(yè)并購的目的是多種多言的,在實(shí)際并購操作中,有的企業(yè)并購實(shí)際上是為了借殼上市,而有的企業(yè)并購是為了炒作股價(jià),有的企業(yè)并購是為了擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。不管何種并購都存在一定的風(fēng)險(xiǎn),因此企業(yè)在進(jìn)行并購中應(yīng)當(dāng)做好準(zhǔn)分準(zhǔn)備,企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)計(jì)好未來的發(fā)展戰(zhàn)略,為了企業(yè)自身的戰(zhàn)略去進(jìn)行并購;必須從企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的角度出發(fā),防止出現(xiàn)短視行為,導(dǎo)致在并購后的短期企業(yè)的并購績(jī)效雖然得到提高,但是從長(zhǎng)期的角度來看,企業(yè)的并購績(jī)效會(huì)有所下滑。因此,對(duì)于企業(yè)而言,應(yīng)當(dāng)要從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來思考,需要關(guān)注到企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略,確定清楚公司并購的動(dòng)機(jī),從而有助于企業(yè)在并購當(dāng)中實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)。
3.注重并購后的全方位整合
企業(yè)在完成并購成功以后要進(jìn)行各種資源的整合,這個(gè)過程中會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)因素,也是影響著并購是否能夠獲得成功的重要環(huán)節(jié)。在并購后整合的效果會(huì)決定并購公司能否真正的通過并購來獲得更好的發(fā)展。因此,公司在完成并購之后,還應(yīng)當(dāng)要重視整合。
五、結(jié)語
企業(yè)的并購其實(shí)是一項(xiàng)非常復(fù)雜的活動(dòng),在并購當(dāng)中,企業(yè)應(yīng)當(dāng)以行業(yè)發(fā)展為第一要?jiǎng)?wù),同時(shí)考慮企業(yè)自身的戰(zhàn)略發(fā)展方向明確清楚并購的目的,還要求著政府要給予相應(yīng)的支持,從而讓企業(yè)的并購獲得更好的發(fā)展空間。
本文來源:《商業(yè)觀察》http://www.00559.cn/w/jg/125.html
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