創(chuàng)業(yè)板市場特點及財務(wù)評價指標(biāo)建立的意義——財會通訊

 （ 一 ）創(chuàng)業(yè)板市場特點 創(chuàng)業(yè)板市場（Growth Enterprise Market，GEM）， 是用以專門協(xié)助高成長的新興創(chuàng)新公司，特別是高科技公司籌資并進(jìn)行資本運作的市場，也稱為二板市場。創(chuàng)業(yè)板市場是一個高風(fēng)險的市場，因此更加注重公司的信息披露。在創(chuàng)業(yè)板上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，創(chuàng)業(yè)板具有較高的成長性，成立時間較短，規(guī)模相對比較小，業(yè)績也不太突出。區(qū)別于主板市場，創(chuàng)業(yè)板通常具有如下特點：第一、股價波動十分頻繁，上下震幅度也比較大，同時，市場熱點的轉(zhuǎn)換和投資者偏好的改變也非?？?。因此，創(chuàng)業(yè)板市場的投機(jī)性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于主板市場，投資風(fēng)險更大。第二、由于創(chuàng)業(yè)板是一個新興市場，這里的投資者往往以中小股民為主。另外，在該市場中，機(jī)構(gòu)投資者與中小投資者的參與方式也不同：中小投資者主要通過二級市場直接參與投資，而機(jī)構(gòu)投資者則主要通過一級市場配售參與二板市場的投資。第三、創(chuàng)業(yè)板的股本規(guī)模起點較低，因此在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，流通股在1000萬左右的占相當(dāng)?shù)谋壤?，大部分不超過3000萬，少于目前主板市場的流通股數(shù)量。第四、首日上市價限制較小，因此往往有高價股出現(xiàn)。二板市場首日集合競價的有效范圍為發(fā)行價上下150元。第五、更加注重信息披露，尤其強(qiáng)調(diào)對成長性的披露；更加注重信息實效性，更重視對于風(fēng)險的研究。
（ 二 ）創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)評價指標(biāo)體系的意義 從以上創(chuàng)業(yè)板市場特點，我們可以看出：相對于主板市場，創(chuàng)業(yè)板無論從上市條件，上市公司的信息披露制度等方面都與主板有顯著的不同。因此，本文認(rèn)為有必要建立一個專門針對于中國創(chuàng)業(yè)板特色的財務(wù)評價指標(biāo)體系，以滿足投資者、潛在投資者、公司的債權(quán)人以及企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理者對于創(chuàng)業(yè)板上市公司的信息需求。（1）監(jiān)管機(jī)構(gòu)。健全的財務(wù)評價指標(biāo)體系有利于加強(qiáng)對欲上創(chuàng)業(yè)板的中小企業(yè)的監(jiān)管。就目前而言，想在創(chuàng)業(yè)板上市的公司仍然很多，但公司素質(zhì)良莠不齊，而建立一套完備的財務(wù)評價指標(biāo)體系，就有可能幫助監(jiān)管機(jī)構(gòu)充分識別這些公司的好壞，從而使優(yōu)質(zhì)的公司能脫穎而出，劣質(zhì)公司淘汰出局。（2）券商。創(chuàng)業(yè)板實行保薦人制度，為此，保薦人必須承擔(dān)創(chuàng)業(yè)板上市公司兩年的風(fēng)險。因此，用一種專門適合于創(chuàng)業(yè)板的評價標(biāo)準(zhǔn)來對創(chuàng)業(yè)板上市公司進(jìn)行評估，可以有效降低券商的風(fēng)險，以便其決定是否承銷或代銷某企業(yè)的股票。（3）上市公司管理層。創(chuàng)業(yè)板是一個高風(fēng)險、高收益的市場，因此，對于上市公司的管理層來說，一套完備的財務(wù)指標(biāo)評價體系，有助于其全面掌握該上市公司的盈利能力、償債能力、成長性及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等，從而更好地做好經(jīng)營決策，改善經(jīng)營管理，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。（4）投資者及潛在的投資者。對于投資于或潛在的創(chuàng)業(yè)板市場投資者，建立一套準(zhǔn)確、全面、及時、具有前瞻性的財務(wù)信息尤為重要。創(chuàng)業(yè)板市場具有高成長性，管理層對創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管力度更加嚴(yán)厲，因此上市公司的財務(wù)報表應(yīng)該更為準(zhǔn)確、可信。通過細(xì)致的財務(wù)分析可以決定該上市公司是否具有高成長性，另外，公司的財務(wù)分析也可以有效防范創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險。（5）債權(quán)人。債權(quán)人通過分析財務(wù)報表，可以密切觀察公司現(xiàn)在和將來的財務(wù)情況，從而得出對公司短期和長期償債能力的正確判斷，以決定是否需要追加抵押和擔(dān)保，或者提前收回債權(quán)等。由此可見，建立適合我國創(chuàng)業(yè)板特色的財務(wù)評價指標(biāo)體系是非常必要的。