人民幣國際化進程面臨的挑戰(zhàn)與選擇-經濟論文

　　一、人民幣國際化的主要進展

　　首先， 逐步完善人民幣流出、回流機制，有序拓寬人民幣回流渠道，不斷擴大與其他經濟體簽訂雙邊本幣互換協(xié)議。（一）中國人民銀行已先后與包括中國香港地區(qū)在內的14個國家和地區(qū)貨幣當局簽署了總額為1.3萬多億元人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議，金額累計達到13362億元人民幣。(二)開展跨境貿易的人民幣結算試點，目前已擴大至全國。(三) 推動個人跨境人民幣業(yè)務的發(fā)展。人民銀行將適時進一步放寬個人人民幣業(yè)務的相關政策，個人人民幣的跨境流動將更加便利， 使人民幣境外回流機制得到進一步完善。

　　其次， 中國香港地區(qū)人民幣離岸金融市場已建成。具體表現為：(一)繼續(xù)擴展人民幣債券市場。至2011年11月末，中國香港地區(qū)累計發(fā)行人民幣債券1811.6億元。（二）人民幣存貸款業(yè)務快速發(fā)展。目前，中國香港地區(qū)人民幣存款余額已占總存款的10%左右，共發(fā)放人民幣貸款256億元。（三）推動境外人民幣業(yè)務發(fā)展。截至2011年11月末，通過中銀香港收付的跨境人民幣結算資金已達22219.3億元。（四）豐富人民幣金融產品。離岸金融中心是人民幣對外流通的一個支撐點，是人民幣的市場和落腳點。人民幣存款、貸款、企業(yè)債券、銀行債券、貿易融資、國債、衍生產品等大力推行增加人民幣回流途徑，和境外影響力。

　　二、人民幣國際化面臨的機遇和挑戰(zhàn)

　　第一，中國國民經濟的競爭力尚待提升。在世界大宗商品市場，“中國供需”成為大宗商品價格漲跌的絕好理由。（一）在稀土礦上，中國是全球最大的賣主；在鐵礦石上，中國也是全球最大的買主。在我國，有著“工業(yè)維生素”之稱的稀土等不可再生資源產品。中國在國際貿易體系的定價權決定中國企業(yè)在國際貿易上博弈中的勝負。（二）中國的加工貿易在外貿中占比很大。商品最終是由中國出口而主要生產環(huán)節(jié)并不在中國，從增加值的角度看，將直接導致中國企業(yè)在貿易往來中的風險。

　　第二，中國國內金融市場亟待完善，其規(guī)避風險能力較弱。在中國金融市場上，利率、匯率等關鍵變量尚未實現市場化；金融產品種類匱乏、單一化、金融深化程度不足。相關金融市場的交易量規(guī)模相對較小，在這樣的條件下，金融市場應對供求因素沖擊的自我調整的能力非常有限，需建立健全與人民幣國際化的發(fā)展相適應的資產交易市場。

　　第三，中國金融市場管制較為嚴格，實現人民幣自由兌換仍有距離。目前，中國計劃在深圳開展人民幣可兌換的試驗。這一舉動預示著中國將開放其資本賬戶，為人民幣自由兌換拉開帷幕。人民幣自由兌換是一個長期且循序漸進的過程。就當前國際經濟形勢和歷史經驗來看，實現人民幣在資本項目下自由兌換，必須在“有序、積極、穩(wěn)妥”的開放原則下謹慎而積極地推進。

　　第四，在實施人民幣國際化中的阻礙。一是支撐人民幣國際化的內部條件還不完備。即價格杠桿工具要在經濟中發(fā)揮更大作用，利率、匯率的進一步市場化改革尚不完善。二是資本項目的可兌換有序推進。三是金融市場的進一步深化和發(fā)展，缺乏收益性和流動性。此三方面是人民幣國際化的主要障礙。人民幣的國際化，需要有資本的完全兌換、流動性的貨幣和流動性的資本市場等各個要素相互結合。

　　第五，中國在周邊地區(qū)擴展貿易、金融，勢必會沖擊美、日現有利益格局，為此，美國發(fā)起“跨太平洋戰(zhàn)略經濟伙伴協(xié)定”， 以加強亞太經濟的主導權，推進亞太區(qū)域經濟一體化。

　　美國長期以來的金融創(chuàng)新打破了消費者購買力的約束，支撐了美國貿易逆差的格局。未來，中國將面臨如何接受貿易逆差（這甚至有悖于我們勤儉節(jié)約的文化）的格局、建立新的消費文化等從未有過的價值觀挑戰(zhàn)。另外，美國強調通過金融創(chuàng)新來強化美元主導的貨幣體系，而亞洲國家更多的強調通過金融監(jiān)管控制金融風險，甚至還抑制金融創(chuàng)新（管理匯率和利率等影響金融資產價格的關鍵指標）。這也是一個價值觀的挑戰(zhàn)。

　　三、推進人民幣國際化的策略

　　第一，擴大人民幣在國際貿易中的地位。與更多國家締結在雙邊貿易中以人民幣計價的合作協(xié)議，建立貨幣互換關系，以此擴大雙邊貿易中人民幣計價的范圍，完善地區(qū)多邊金融合作機制，成為其他國家外匯儲備一部分的重要方式。

　　第二，進一步擴大人民幣自由兌換，建立健全金融市場深度、廣度（一）深化人民幣在資本項目下的完全自由兌換進程。（二）加大金融市場改革力度，穩(wěn)步推進人民幣的投資化或儲備化，擴大人民幣計價和結算的范圍。

　　第三，確保貨幣價值穩(wěn)定合理，健全完善匯率形成機制（一）進一步推進匯率制度市場化改革，推進在國際貿易中以人民幣計價和結算的客觀要求。匯率市場化改革的順利推進在提高金融效率的同時，帶來加劇匯率波動、沖擊國內企業(yè)的風險和挑戰(zhàn)。（二）繼續(xù)穩(wěn)定雙邊匯率、加大貨幣自由兌換力度、加深人民幣區(qū)域影響力，有效推進人民幣的國際化進程。

　　第四，加快包括利率市場化在內的金融市場化改革（一）加快利率市場化改革，推動國內金融市場不斷向廣度和深度發(fā)展。（二）協(xié)調國際、國內政策，加快推動國內產業(yè)升級，鼓勵低端企業(yè)、加工貿易向周邊地區(qū)轉移，有助于穩(wěn)步加快人民幣國際化進程。

文章來源于《時代金融》雜志2012年第24期